BofA: TCMB birinci sefer TL’deki gerçek değerlenmeye açıkça atıfta bulundu
Bank of America’nın (BofA) değerlendirmeler şöyle: “Para Siyaseti Şurası (PPK) siyaset faizini sabit tutmakla birlikte mevcut mali duruşun korunacağı ve daha da sıkılaştırılabileceği iletisini verdi. Yeni Lider Fatih Karahan idaresinde yayımlanan açıklamada teknik ayrıntılar değerli ölçüde uygunlaştırıldı ve bankanın reaksiyon işlevine ait daha net bildiriler yer aldı. Enflasyon beklentilerinin yanı sıra siyaset yeterliliğinin değerlendirilmesinde temel araç olarak “aylık enflasyon eğiliminin” altı çiziliyor.
Ocak ayında bu eğilimdeki artış, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) projeksiyonları ve bizim iddialarımızla uyumlu olarak, haklı olarak “aya ve vakte bağlı fiyat ve fiyat ayarlamalarına” bağlanıyor. Banka, hizmet ve besin fiyatlarındaki yapışkanlığın yanı sıra jeopolitik gelişmelerin enflasyon patikası üzerindeki risklere dikkat çekiyor.
TCMB birinci kere TL’deki gerçek değerlenmeye açıkça atıfta bulunarak “Sıkı mali duruştaki kararlılık, enflasyondaki düşüşün temel ögelerinden biri olan Türk lirasının gerçek olarak paha kazanması sürecine katkı vermeye devam edecektir” demiştir. Bunun dövizdeki sıçrama telaşlarını hafifletmeye yardımcı olabileceğine inanıyoruz. Banka, para ünitesinde büyük bir paha kaybının beklenmemesi gerektiğini açıkça belirtti. Bu yıl yaklaşık %5-10 gerçek pahalanma görmeye devam ediyoruz, lakin CA açığında beklenenden daha keskin bir düşüş bundan daha fazlasını destekleyebilir.
Ek sıkılaştırmaya ait yönlendirme daha şahin
Ek sıkılaştırmaya ait ileriye dönük yönlendirme artık daha net ve daha şahin: Enflasyon görünümünde “belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi” (“enflasyon görünümüne ait besbelli ve kalıcı risklerin ortaya çıkması”) halinde para siyaseti duruşu “sıkılaştırılacak” (“Kurul duruşu yine değerlendirecek”). Yeni cümlede yalnızca tekrar değerlendirmenin tarafı daha net olmakla kalmıyor, tıpkı vakitte enflasyonda bir bozulma beklentisinin bile tekrar artırım için kâfi olacağını özetliyor.
TCMB, birinci cümlesine “süreklilik” sözünü ekleyerek yönlendirmesini güçlendirmiştir: “Aylık enflasyonun ana eğiliminde besbelli ve kalıcı bir düşüş gözlenene ve enflasyon beklentileri öngörülen iddia aralığına yakınsayana kadar siyaset faizinin mevcut seviyesi korunacaktır.” Hasebiyle, bu yıl hala rastgele bir indirim görmüyoruz. Fiyat artışlarının talep tesirinin beklenenden daha güçlü olması halinde, 2Ç’de ek artışlar mümkün olmakla birlikte bizim baz senaryomuz bu istikamette değildir. TCMB, enflasyon raporu basın toplantısında ve açıklamasında, kendisi için kıymetli olanın aylık enflasyon eğilimi olduğunu açıkça belirtmiştir, bu nedenle baz tesirleri nedeniyle manşette bir düşüşe dayalı indirim beklentileri bizce gerçekçi değildir.
Son periyotta mecburî karşılıklarda ve döviz korumalı hesaplara ait faiz ödemelerinde yapılan değişiklikler mevduat faizlerinin yükselmesine neden olmuştur (Ek 2). TCMB, “piyasa likiditesindeki gelişmelerin yakından takip edileceğini ve gereksinim duyulduğunda sterilizasyon araçlarının faal bir formda kullanılacağını” belirtmiştir.”
Morgan Stanley: İkinci çeyrekte ek faiz artırımı riskleri arttı
Morgan Stanley ekonomisti Hande Küçük, “Politika faizinin yılın son çeyreğine kadar yüzde 45’te sabit tutulacağına ait iddiamızı koruyoruz. Fakat ikinci çeyrekte ek faiz artırımı risklerinin arttığını görüyoruz” dedi.
Raporda “Enflasyon risklerinin daha güçlü vurgulanması, bizce, geçen aya kıyasla ek faiz artırımlarının daha olası olduğu manasına geliyor” değerlendirmeleri yer aldı.
Küçük, Merkez Bankası’nın ek faiz artırımı yapıp yapmayacağına karar vermeden evvel şubat ve mart ayı enflasyon datalarını bekleyeceğini öngördü.
